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                                  赛维LDK300亿债务重整是谁的苦果?

                                   2020-08-03    116  

                                  继中国最大的光伏企业无锡尚德2013年破产重整之后,另一家光伏龙头企业赛维LDK,也于近日宣布进入破产重整程序。都因为激进投资,几乎同时陷入困境的这两家光伏巨头,却有截然不同的结局:前者在行业低迷期不得已重组“卖身”,后者则在地方政府层层托底保护之下,挺到市场复苏时机,即将通过破产重整减债复活。
                                    
                                    2014年赛维LDK已通过重组化解了7亿美元的海外债务,而据2014年度财报披露,公司总负债为52.67亿美元(约合325.97亿人民币),国内债务规模接近300亿人民币,其中80%来自国内银行。
                                    
                                    所谓“破产重整”,就是将债权人的债务打折清偿。当年无锡尚德被最终认定的债权总额为94.6亿元,最终重整方案确定的普通债权偿付比例为31.55%。如参照这一比例,赛维LDK可能有近150亿元银行贷款将通过破产重整划为坏账,最终被“合法”地一笔勾销。
                                    
                                    光伏正走出低谷
                                    

                                    赛维LDK和无锡尚德一样,都是因为在短时间内过度投资引发产能过剩,巨额负债危如累卵。2012年,多晶硅国际市场平均价格比2011年下跌了61%,直接导致两家企业现金流枯竭,无力偿债。
                                    
                                    两家企业选择破产重整的时机不同,命运也大不相同。2013年3月,整个光伏行业仍十分低迷,无锡尚德就进入了破产重整程序,以快速解决100多亿债务问题;而赛维LDK却硬是坚挺了两年多,迎来了2015年光伏行业终于走出低谷期,包括中国在内的全球市场都在迅速的复苏和发展。
                                    
                                    今年以来,尤其是从第三季度开始,市场对光伏组件的需求旺盛,目前中国国内光伏制造企业几乎都满负荷生产,并且毛利润已经达到15-20%,其中,硅片制造环节的利润率已经超过20%。
                                    
                                    赛维LDK拥有硅料、硅片、光伏电池和光伏组件各个环节的生产能力,恰恰硅片环节是其最具核心竞争力而且产能最大的部分。截至目前,赛维LDK的硅片产能超过2GW。
                                    
                                    赛维LDK在近日的公告中宣布,目前公司各项业务均实现正现金流。今年1月-10月份,实现了各项业务收入的同比增长。其中硅片日产量接近历史最好水平,产品供不应求。
                                    
                                    在这个时点进行破产重整,令赛维LDK占据了有利的市场时机,各方债权人更容易达成共识和债务重组条件,预计重整进程只是程序性问题。

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